我們發(fā)布《開啟傳統(tǒng)調(diào)味品的黃金十年》研究報告后,與投資者交流發(fā)現(xiàn),很多投資者經(jīng)常困惑于這個行業(yè)很傳統(tǒng),滲透率很高,人人都在用,未來還有成長空間嗎?二、外資食品(調(diào)味品)巨頭為何屢屢兵敗中國傳統(tǒng)調(diào)味品市場?三、巴菲特和3G資本聯(lián)合高價(較歷史最高價溢價19%)收購亨氏的原因是什么?為什么他們要用這樣的一個高價格去買一個增長并不快的公司?首先傳統(tǒng)調(diào)味品行業(yè)在未來5-10年中還將持續(xù)穩(wěn)健成長行業(yè)增速將保持15%左右,人均收入提高推動消費(fèi)增長,產(chǎn)品升級、高端化和新品類滲透率提升是主要驅(qū)動因素。
目前傳統(tǒng)調(diào)味品行業(yè)處于大變革時期,調(diào)味品行業(yè)高端化、品牌化趨勢將造就行業(yè)未來的黃金十年,現(xiàn)在是行業(yè)歷史上投資龍頭公司的最佳投資時點(diǎn)。消費(fèi)者高端化、品牌化的需求不是小品牌小公司能滿足的,只有行業(yè)龍頭才能滿足消費(fèi)者品牌、品質(zhì)的訴求。行業(yè)龍頭的將長期享受品牌化、高端化的紅利,收入、利潤增速將顯著快于行業(yè)平均增速。同時消費(fèi)者由購買單一調(diào)味品升級至購買整套廚房調(diào)味方案,這直接導(dǎo)致優(yōu)秀調(diào)味品企業(yè)高增長和中小企業(yè)加速退出并存致使行業(yè)集中度穩(wěn)步提升。
調(diào)味品零售市場增長主要驅(qū)動力產(chǎn)品高端化和新興品類消費(fèi)增長:具體來說這里既有調(diào)味品市場的價格增長,成熟品類消費(fèi)量的持續(xù)上升,也有新興品類的增長帶來的花費(fèi)增加。其中成熟品類的增長來源于消費(fèi)量增加和價格增長,發(fā)展品類的增長來源于新消費(fèi)者的加入。從子行業(yè)觀察,醬油的高端化趨勢較為明顯,樣本零售市場高端醬油2012年收入占比19%,增長63%,滲透率增長32%。產(chǎn)品高端化、品牌化趨勢為優(yōu)秀調(diào)味品企業(yè)留出了持續(xù)增長空間,且并非所有調(diào)味品企業(yè)都能從中受益,“強(qiáng)者恒強(qiáng)、穩(wěn)健成長”是這個時代最顯著的特征。 |
